L'évaluation des Options en Période de Taux D'intérêt Négatifs ou Faibles : Cas des Options de Type Européen

Résumé

La politique de taux d'intérêt négatifs mise en œuvre pour aider l'économie à sortir de la récession a poussé le marché à revoir certains modèles de tarification. Dans la situation actuelle où les taux sont inférieurs à zéro, le modèle de Black Scholes ne permet pas de déterminer le prix des options sur taux d'intérêt, car il n'autorise que les taux positifs dans sa formule. Outre le modèle de Black Scholes, le modèle de Heston Cox Ingersoll ne permet pas non plus de prendre en compte les taux d'intérêt négatifs. En février 2016, Deloitte a introduit un nouveau régime de tarification basé sur l'insertion d'un paramètre de décalage dans les modèles de tarification existants tels que les modèles Black Scholes et SABR. Ce travail analyse la performance du modèle Black Scholes décalé dans un environnement de taux négatifs. Dans cette étude, nous menons également une étude comparative des modèles de tarification, en fournissant leurs performances basées sur la vitesse, la complexité et l'applicabilité au marché. D'après les résultats empiriques, le modèle de Black Scholes décalé est très performant dans un environnement de taux négatifs. Même si trouver le bon paramètre de décalage et générer la volatilité implicite peut s'avérer difficile, le modèle de Black Scholes décalé, en particulier lorsqu'il est soutenu par la simulation de Montecarlo, est doté de suffisamment d'outils pour fixer le prix des options sur taux d'intérêt lorsque les taux sont inférieurs à zéro.